（原标题：东吴期货询查所策略参考｜好意思国8月CPI超预期，年内还可能加息？对大量商品影响几何？）

摘抄：宏不雅金融生息品：下行空间有限；玄色系板块：产销迟缓走弱，玻璃价钱承压；能源化工：能化荆棘游走势有所割裂；有色金属：低库存支合手铜铝价钱；农居品:豆类呈现粕强油弱样式

2023.09.14

『品种专题解读』

宏不雅金融生息品：下行空间有限

股指期货。昨日市集劣势颤动，盘中一度跌幅较大，尾盘小幅回拉，个股超4200家下落，北向资金流出65.92亿元。由于策略着力体现尚不昭彰，市集信心确立偏慢。但现时市集仍是处于底部区域，基本面出现企稳迹象，策略也有望络续加码，因此指数下行空间有限。

玄色系板块：产销迟缓走弱，玻璃价钱承压

螺卷。好意思国8月cpi数据环比络续回升，通胀再次反弹，货币策略仍有收紧的风险，9月即使不加息，11月也有加息的压力，不外短期市集响应并不昭彰。基本面来看，螺纹因为产量低，数据好于热卷，但末端需求发达皆一般，盘面依然追随资本波动，近期钢厂对原料补库支合手钢价，展望盘面颤动仍将延续。

铁矿。铁矿价钱高位颤动，从基本面来看，当下价钱照旧有支合手，主若是铁矿需求还比拟好，节前钢厂还有补库需要。可是鼓胀价钱也仍是不低，下流钢材需求并未太昭彰好转，单边作念多风险也比拟大，操作上提出1-5正套。

双焦。节前钢厂有补库需求，同期钢厂双焦库存仍在低位，价钱朝上弹性扩大。另外，安监仍旧严格，前期涉事煤矿短期复产颓落。不外基本面矛盾并不至极大，同期价钱已在高位，双焦虽仍有上手脚能，但络续上行空间未几，提出不盲目追多，以回调作念多为主。

玻璃。下流一般月底月初采购，现时玻璃产销数据合手续低于100%，产销数据欠安，库存展望络续累库。加上近期纯碱价钱驱动出现回落，资本支合手弱于前期，玻璃逢反弹逢高可空。

纯碱。远兴二线焚烧投料，产量比一线踏实，且13日远兴在互动平台示意，所产部分及格纯碱居品得志期货交割条目。重复前期磨练开导不绝复产，供应垂危情况将迟逐渐解。库存有望在新增踏实投产、磨练不绝复产的情况下转为累库，纯碱01合约劣势难改，逢反弹可空。

能源化工：能化荆棘游走势有所割裂

原油。上周沙特和俄罗斯蔓延自主减产减出口到年底，使得年内总体保合手供应减轻风物。重复部分红品油库存空泛支合手裂解，为后续真金不怕火油步履提供能源。WTI解决基金期货与期权净多单大幅加多至年内新高，娇傲宏不雅资金流向与基本面共振。昨天IEA月报称沙俄的步履导致市集供应严重不足并合手续到2023年四季度，称各人不雅察到的石油库存在8月减少了7630万桶，降至13个月最低水平。咱们展望油价中永恒仍然保合手偏强势头，布伦特上方关切95好意思元，风险方面关切有无突发的非自觉和弗成抗力供应影响。

沥青。9月第2周沥青产业数据娇傲本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库合手稳稳，库存结构有益于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，近期资本端聚会走强，重复真金不怕火厂库存压力较低，沥青下方抵御力量也较充沛，展望短期受资本支合手督察弱稳走势，风险点主要在于资本端合手续拉升。

LPG。中东原油减产配景下外洋市集得回支合手，近期PDH死亡停工后开工率督察低位，但台风影响入口量偏低，市集全体仍然偏紧。末端库存高位使得下流对高价货源不雅望为主，盘面近期博弈新仓单订价，偏紧预期下短期仍以多头想路为主看待。

PTA。昨日日盘追随大量商品稍有回过期，夜盘收回跌幅，并再创下半年新高。资本端支合手偏强，昨日PX价钱涨至1140好意思元/吨，基本处于4月份价钱水平，PXN高位颤动，PTA加工费依然底部颤动为主，尚未见到昭彰确立迹象，不扬弃后续安设仍有减产可能，重心关切近日产业链数据公布。策略提出：短期PTA仍然督察看多想路，警惕回调风险，中永恒比及具体信号再择机作念空，TA-EG价差作念多部分止盈后络续合手有或低位建仓。

MEG。乙二醇昨日走势偏弱，基本面未能提供灵验支合手，资本端焦煤盘面价钱回调，资本与供需相悖驱动加重死亡，中永恒督察看遐想路不变。策略提出：01合约前期底部督察多单不错迟缓止盈离场，未进场不提出此时入场多单，现在乙二醇不顺应络续作念多，中永恒以空配为主；关切15反套窗口

PVC。昨日盘面增仓大跌，除了商品市集全体普跌以外，资本支合手较弱，电石开工率上行，导致电石价钱触顶回落，此外烧碱价钱进一步进步，对V有益空。现时需求端暂无昭彰起色，本色出口窗口关闭，市集处于恭候台塑报价不雅望期，可是全体对价钱调降保合手一致预期，内需环比改善有限，本周上游库存微累。策略提出：短期颤动保合手不雅望，重心关切下流发达是否得志预期。

甲醇。口岸合手续累库，甲醇高位回落。音信面上，伊朗新安设Di Polymer Arian Petro（BCCO集团）165万吨/年甲醇安设试车告捷，近期商谈10月装船方案。分娩利润合手续回升促使甲醇开工率回升至同期高位，然秋检规模暂时不大，供应端压力仍存。传统下流需求正经插手“金九”旺季，MTO安设追念和新投产使得烯烃需求向好，但天津渤化的泊车对消了部分需求增量。甲醇基本面呈现供需双升的态势，而跟着甲醇价钱的聚会高潮，其估值的鼓胀水平已抬升至中等偏上。此外，9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库样式。现时下流对高价甲醇的抵触心思已有部分娇傲，2600元/吨一线压制较昭彰，提出前期多单可顺应止盈减磅、落袋为安。不事后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可逢回调后再布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发（近期口岸的合手续累库再次导致01-05走出反套逻辑，但旺季预期证伪前，仍以逢低正套想路操作）。主产地煤矿安监仍处于高压态势，煤炭价钱延续小幅反弹，但日耗见顶回落仍是弗成漠视的资本端风险身分。近期PP受资本端油价偏强的支合手要强于甲醇，PP-3MA短期走扩。但PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应督察高利润，PP-3MA中永恒逢高作念缩。

棉花。籽棉收购行将开启，市集仍在关切棉农与轧花厂之间的博弈情况，棉价下方仍有较强支合手。日抛储量增至2万吨后，抛储成交率聚会三日不足100%，关切新棉上市之前的成交情况。短期，或督察宽幅颤动。

有色金属：低库存支合手铜铝价钱

铜。好意思国8月中枢CPI高于预期，铜价高位颤动。周三伦铜收涨0.02%，沪铜主力日盘收跌0.29%，夜盘收跌0.01%。宏不雅面，好意思国8月CPI总体放缓，但中枢CPI仍高于预期，好意思联储下半年按兵不动的可能性较高，总体好意思元指数延续高位。基本面，9月受部分冶真金不怕火厂磨练影响，国内产量展望将出现小幅下滑，需求端渐入旺季，展望初端下流开工将环比出现改善。全体看，库存展望仍将处于低位，周一电解铜库存再度出现去化，铜价督察高位颤动，关切去库合手续性。

铝/氧化铝。库存督察低位，铝价偏强运行。周三伦铝收涨0.55%，沪铝主力日盘收跌0.57%，夜盘收平。铝锭低库存问题依然存在，仓单不足支合手铝价合手续偏强运行，周一铝锭社库累库0.7万吨至52.4万吨，关切累库合手续性，在低库存问题昭彰改善前，展望铝价督察偏强运行，但合手续累库下不扬弃换月后月差崩落的可能，前期正套提出止盈离场。氧化铝方面，现在的盘面价钱仍是处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步朝上的驱动有限，投契可逢高顺应介入空头。

不锈钢。基本面仍偏弱，印尼镍矿空泛担忧缓解，9月排产仍督察高位，库存合手续累库，现货成交一般。短期，提出不雅望。

农居品:豆类呈现粕强油弱样式

油脂。昨日白昼油脂下落，但夜盘受好意思豆反弹带动而高潮。诚然好意思豆行将上市带来供给压力，但市集又驰念密西西比河因干旱而可能堵塞影响大豆输送，客岁曾出现过肖似情况。不外还仅仅预期，即便确实出现肖似情况也仅仅影响短线走势，并不会改革油脂中长线下落的趋势。

豆粕/菜粕。USDA9月供需论述娇傲，好意思豆单产下调至50.1蒲/英亩，妥贴市集预期。产量下调至41.46亿蒲式耳，库存下调至2.2亿蒲式耳。南好意思方面，巴西下调新季库存至3870万吨，阿根廷上调新季库存至2495万吨。论述妥贴市集预期，好意思豆颤动下落。市集觉得国内豆粕现货的最高值为5000元/吨隔壁，后续南好意思大豆丰产将缓解各人和国内的供需样式。因此，提出M1-5正套。

白糖。昨日白糖2401下落0.76%，ICE原糖下落0.63%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产风物不改，泰国印度双双具备减产预期。据音信印度将辞谢23-24年度出口糖，影响到年底至来岁年一季度的出口，利多原糖。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，入口糖尚未多数到港，展望近期盘面高位颤动。

生猪。多空音信插手市集。散户意愿挺价但着力一般，标猪价钱回落，现在学生开学中秋旺季需求发达不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也比拟有限，重复七八月压栏二育的部份迎来聚合开释，利空身分主导，集团9月份方案月均出栏环比加多5%，莫得上半年预期那么高，现在日均经由赶不上方案，后头会加大出栏量。标肥价差再次走强，二育商在8元/斤以下会再次试图进场，赌后期腌腊行情。热鲜走货一般，宰杀量低位颤动，8月大中小猪存栏量均环比上升，育肥饲料量环比上升，能繁母猪存栏量上升，全体基本面偏松，督察看空不雅点，短期向下空间不大，区间颤动。

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